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Die globalen Zinsen sinken seit Jahrzehnten aus strukturellen Gründen, wie z.B. der sinkenden Produktivität und der demografischen Entwicklung. Dies erschwert es den Zentralbanken, die Geldpolitik expansiv zu gestalten. Der Negativzins ist ein wichtiges Instrument, um die Geldpolitik in einem solchen Umfeld zu gestalten, und die Schweizerische Nationalbank (SNB) wendet ihn so an, dass er die geldpolitische Wirkung entfalten kann, gleichzeitig jedoch die Nebenwirkungen so gering wie möglich gehalten werden. Der Freibetrag, den die SNB auf Sichtguthaben der Banken gewährt, reduziert die Belastung des Bankensektors durch den Negativzins und verhindert, dass die Banken die Kosten auf ihre Kunden überwälzen. Der Negativzins hat sich in der Schweiz bewährt und ist notwendig, um die Geldpolitik expansiv zu gestalten und die Preisstabilität zu gewährleisten.